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开滦股份:上半年扭亏为盈,吨焦净利13元

发布时间:2016-08-30    研究机构:广发证券

16上半年净利润0.5亿元,扭亏为盈。

公司上半年实现营业收入48.1亿元,同比下降17.2%,归母净利润0.5亿元,去年同期亏损1.8亿元,折合每股收益0.04元。实现扭亏为盈,主要原因是煤焦及化工产品价格上涨,同时成本和期间费用控制得力。其中1、2季度归母净利润分别为0.2亿元和0.4亿元,折合每股收益分别为0.01元、0.03元。

煤炭产量同比降14%,煤炭业务盈亏平衡。

上半年原煤产量379万吨,同比下降14%;自产精煤182万吨,同比增长9.5%,精煤销量(对外销售)101万吨,同比下降11.5%。按原煤口径计算,吨煤收入270元,同比下降5.5%,吨煤成本199元,同比下降16%。

焦化业务贡献90%净利润,吨焦净利13元。

上半年生产焦炭356万吨,同比下降6.2%,销售焦炭356吨,同比下降7.8%。吨焦炭收入734元,同比下降17%;吨焦炭成本679元,同比下降23%;吨焦炭毛利54元,去年同期仅2元。此外,上半年公司甲醇和纯苯产量都为9万吨,同比分别下降28%、5.7%。各煤化工子公司上半年合计净利润0.45亿元,折合吨焦净利13元。

拟增发募集资金19亿元。

公司拟对信达资产增发3.53亿股,增发价格为5.38元/股,募集资金19亿元,用于偿还公司及子公司一年内到期的非流动负债。我们认为对信达资产的增发,属于信达资产将持有母公司的股权,置换为持有上市公司的股权。

16-18年预计EPS分别为0.11元、0.20元、0.20元。

公司自2016年3月1日起变更固定资产的折旧年限,16年度净利润将增加1亿元。公司成长性一般,不过PB仅1.1倍,维持“持有”评级。

风险提示:供给侧改革低于预期。

申请时请注明股票名称