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煤炭开采行业周报:继续布局一季度反弹机会,重点配置业绩预期较高的个股

发布时间:2017-01-13    研究机构:中泰证券

行业要闻回顾:(1)平抑煤炭市场价格异常波动备忘录印发,动力煤价格弹性被压缩;(2)2017年煤钢去产能重点是在产产能;(3)河南“三煤一钢”与建行签署350亿元债转股协议;(4)12月陕西原煤产量环比大增2450万吨;(5)1-12月全国煤炭进口2.56亿吨,同比增长25%。

国际煤价:动力煤有涨有跌,焦煤稳中有降。(1)美元指数下跌、原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于56.01美元/桶,环比下跌1.55%。(2)澳洲港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格跌至81.18美元/吨,环比下跌8.58%。(3)澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格195.25美元/吨,周环比下跌5.90%。

国内煤价:动力煤价格跌幅缩窄,焦煤价格继续维稳。(1)秦皇岛Q5500K动力煤价连续9周下跌,本周环比下跌4元/吨至599元/吨;(2)炼焦煤价高位维稳,吕梁主焦煤价格维持1480元/吨;(3)无烟煤价格持平、喷吹煤价格持平,屯留地区喷吹煤车板价格维持932元/吨。

库存:动力煤港口库存下降,电厂煤炭库存下降。(1)前期雾霾封航因素减弱,本周秦皇岛港库存652.5万吨,环比下跌64.5万吨。(2)六大电厂煤炭库存995.90万吨,环比下降83.40万吨,日耗煤上升1.3吨/天,致使库存可用天数下降1.52天至14.54天。(3)炼焦煤4港口库存117.6万吨,环比上周持平,钢厂及独立焦厂焦煤库存965.54万吨,环比上升6.52%。

投资策略:平抑煤价波动备忘录出炉,焦煤股弹性依然较大。备忘录的印发虽然压缩了动力煤价弹性,但动力煤企盈利稳定性得到保障,而未设置具体目标价位的焦煤,由于下游客户市场化程度高,价格弹性依然较足。从煤价来看,本周港口动力煤价继续下跌,但幅度明显缩窄,预计后面矿上春节放假以及电厂节前补库对动力煤价有一定支撑,炼焦煤(京唐港及吕梁)价格继续环比持平,近期焦煤库存总体回升,焦煤价格继续高位调整。本周煤炭板块下跌2.33%,跑输大盘,我们认为远期期货合约仍有回补空间,当前位置下可逢低布局具备有业绩、估值低,还有国企改革和债转股概念的煤炭股,继续看好一季度的阶段性投资机会,主要受三个因素催化:春节后下游新开工预期、生产天数恢复至276预期以及一季度公司业绩释放预期,核心推荐标的:焦煤(潞安环能、开滦股份(600997)、西山煤电、冀中能源);动力煤(陕西煤业、兖州煤业、中国神华、中煤能源);无烟煤(阳泉煤业)。

风险提示:经济增速不及预期风险;政策调控力度过大风险。

申请时请注明股票名称