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煤炭开采行业:大雾封航造成秦港库存上涨,焦煤价格开始高位调整

发布时间:2016-12-24    研究机构:中泰证券

行业要闻回顾:(1)前11月神华煤炭销量同比增长6.8%;(2)中煤协:煤炭中长期合同履行情况将被纳入信用记录;(3)山西焦煤集团与8家钢企签订煤炭购销中长期协议;(4)山西五煤企获信达109亿元信贷支持;(5)大秦线今年发运煤炭或超3.5亿吨。

国际煤价:动力煤上涨,焦煤继续下跌。(1)美元指数微涨、原油价格上涨。布伦特原油期货价格收于55.05美元/桶,环比上涨1.9%。(2)国际港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至89.58美元/吨,环比上涨7.03%。(3)澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格246.0美元/吨,周环比下跌4.09%。

国内煤价:动力煤价下降、焦煤价格弱势维稳。(1)秦皇岛动力煤价格继续下跌。环渤海动力煤价格指数收于594元/吨,环比下跌1元/吨;(2)炼焦煤价高位震荡,吕梁主焦煤环比下降50元/吨至1480元/吨;(3)无烟煤价格持平、喷吹煤价格稳中有降,屯留地区喷吹煤车板价格下跌10元/吨至952元/吨。

库存:动力煤港口库存上涨,电厂煤炭库存及可用天数皆上升。(1)秦皇岛港库存744.5万吨,周环比上升85.0万吨。(2)六大电厂煤炭库存1154.90万吨,环比上升15.09万吨,可用天数上升1.38天至17.69天。(3)钢厂及独立焦厂焦煤库存872.23万吨,环比上升2.90%。

投资策略:大雾封航造成秦港库存上涨,焦煤价格弱势维稳。受大雾封航影响,秦皇岛煤炭库存本周最高突破760万吨,创年内新高,随着天气转晴,库存有望下滑,但不排除后续恶劣天气继续影响北方港口库存。从煤价来看,动力煤延续跌势,环渤海动力煤指数为594元/吨,环比微降1元/吨;本周焦煤中转站及终端库存略有回升,京唐港主焦煤维持1750元/吨,但局部地区焦煤价格有所松动,目前焦煤库存仍处于较低位置,预计仍可高位震荡。随着产量逐渐回升以及需求趋于平稳,煤价总体大方向是趋向于从高位理性调整回落。目前由于货币紧缩的调控及预期存在,股债汇商品先后出现大幅回落的情况,主要目的应该是防范资产泡沫风险。我们认为,目前位置煤炭股业绩和估值风险不大,可逢低布局具备有业绩、估值低,还有国企改革和债转股概念的煤炭股,一季度仍有脉冲式机会出现。核心标的:焦煤(潞安环能、开滦股份(600997)、西山煤电、冀中能源);动力煤(陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华);无烟煤(阳泉煤业)。

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