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煤炭开采行业:产量环比回升煤价高位震荡,矿难连发加速落后产能淘汰

发布时间:2016-12-10    研究机构:中泰证券

行业要闻回顾:(1)11月份煤炭进口同比增加1078万吨;(2)11月份陕西、山东、河南煤炭产量环比增加11.87%、9.66%、9.69%;(3)山西公布6家煤矿产能置换方案,涉及52家煤矿;(4)5日,湖北辛家煤矿事故被困11名矿工全部遇难;(5)安监总局:列入去产能关闭退出规划的矿井要立即停产。

国际煤价:动力煤下跌,焦煤下跌。(1)美元指数微涨、原油价格微跌。布伦特原油期货价格收于53.89美元/桶,环比下跌0.09%。(2)国际港口动力煤价格下跌。纽卡斯尔动力煤价格跌至83.30美元/吨,环比下跌6.61%。(3)澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格292.0美元/吨,周环比下跌4.58%。

国内煤价:动力煤价下降、焦煤价格维稳。(1)秦皇岛动力煤价格继续下跌。环渤海动力煤价格指数收于598元/吨,环比下跌1元/吨;(2)炼焦煤价格高位趋稳,吕梁主焦煤市场价维持1530元/吨;(3)无烟煤价格持平、喷吹煤价格持平,屯留地区喷吹煤车板价格维持972元/吨。

库存:动力煤港口库存下跌,电厂煤炭库存及可用天数皆下降。(1)秦皇岛港库存688万吨,周环比继续上升13万吨。(2)六大电厂煤炭库存1210.8万吨,环比下降38.6万吨,可用天数下降2.80天至18.63天。(3)钢厂及独立焦厂焦煤库存818.9万吨,环比上升4.77%(12.2)。

投资策略:产量环比回升致煤价高位震荡,矿难连发加速落后产能淘汰,继续逢低布局优质煤炭股。近期频发的矿难事故敲响了煤炭行业的安全警钟,安监总局4日召开紧急会议表示,对列入去产能规划的煤矿在公告后立即停产,也就是本计划2017/18年关闭的落后产能要提前淘汰,这或许使得行业供需再次变得偏紧。从煤价来看,相对低价的长协议叠加港口库存持续回升,动力煤价本周继续回落,环渤海动力煤指数为598元/吨,环比微降1元/吨;京唐港主焦煤库提价本周维持1750元/吨,虽然终端库存略有回升,但继续处于低位,焦煤价格预计仍可高位运行。我们认为,煤价与煤炭股的背离最终将推动煤炭股估值修复,目前市场对中长期煤价预期偏低,估值修复还没有完成,建议逢低布局业绩释放明确、估值低,国企改革预期较强的煤炭股,核心标的:焦煤(潞安环能、开滦股份(600997)、西山煤电、冀中能源);动力煤(陕西煤业、兖州煤业、中煤能源、中国神华);无烟煤(阳泉煤业)。

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